两人有段时间没见，互相调侃一番后，才被姜平拉过去说正事。
姜平先向齐政汇报了刺客基金目前的资产规模：“刺客基金目前的资产规模达到了10亿美元。”
齐政一句“卧槽”梗在喉咙，05年飓风原油投机后，大部分资金又被转回国内了，当时基金不过是两亿美元的资产，这才过了两年，竟然翻了五倍？
刚想问他是怎么做到的，猛然间想起了什么，有些恍然。
姜平看着齐政的神色变幻，知道他想到了关键，敬佩地解释道：“你几年前预言的次贷危机，已经初露端倪了。”
“前不久，华尔街第五大投资银行贝尔斯登宣布在次级房贷上计提损失上百亿美金，基本处于破产边缘。”
齐政对此有印象，贝尔斯登可以说是次贷危机中的第一个投行牺牲者，并因此提醒了姜平保持关注。
刺客基金的增值还要感谢贝尔斯登的“无私贡献”。简单来说，姜平和苏放先是做空了次贷债券，一口气从贝尔斯登那儿薅了一笔。当贝尔斯登被薅得死去活来痛不欲生的时候，两人又做空它的股票，再次怒薅一笔。贝尔斯登差不多就是这样被薅挂的。
苏放说了：“在这次做空中，我们还发现了几位同行……”
当齐政从苏放口中听到保尔森的名字时，丝毫没有什么意外。
这个家伙，是最早看出次贷危机风险的人之一，在次贷危机中，他可以说是最大的收益者。
“我们的操作都是一样的，一边做空CDO，一边收购廉价的CDS。不过他的基金规模比我们大得多。”
CDO是银行的房贷重新打包，做成债券在市场上卖；CDS则是一种保单，对房贷风险提供担保，如果出现债务违约，发行CDS的一方就要向购买方赔偿。
这两种金融衍生品都是“次级贷款”的产物。“次贷”实际的意思是“发给买不起房的穷逼的贷款”。直至去年，美国的房地产市场都绝对叫一个锣鼓喧天红旗招展人山人海。
一个牙买加来的小保姆能在纽约皇后区买5套房、一个跳脱衣舞的妹子能在拉斯维加斯买5套房……
为了附和美国穷人的住房梦，同时获得高额利润，“商业银行+评级公司+投行+对冲基金”模式创造了几万亿美元的次贷抵押证券，这些最后都跑到美国和世界各地的投资人手里，遍布岛国的银行，欧洲的基金，和港岛的普通投资人……
但不断膨胀的泡沫总要有破灭的时候。贝尔斯登今年的巨额损失，让整个华尔街愕然——知道次级贷有违约风险，但从来没想过以这么大的规模开始。
无论是熬了两年的保尔森，还是抓住时机精确布局的姜平，都在此时得到了回报。
“最有意思的是，无论是华尔街还是监管部门，现在都不觉得这是太大的问题，或者说，根本不觉得发展到更大的危机。”姜平都不由得感叹道。
其实，次贷危机说透了就是一句话：只要房价一下跌，大批的房奴都会还不起房贷。
这特么不是人人都知道的常识吗？没错，但当时的华尔街没人知道。
确切的说，是没人能证明这一点。由于美国几十年都没有出现全国性的房价下跌，所以即使你这么认为，也找不到数据来佐证这个观点。
苏放说道：“我问过我的经济学教授，他就是这样认为，次级贷在整个房贷余额里占据不到5%份额，即使银行全都做损失，也不会影响太大。”
可惜美国佬不知道中国的一句俗话：一粒老鼠屎坏了一锅粥。
“按照我们得到的数据分析，美国市场每个时刻在市场上出售的二手房子，正常情况下，也就占房子总数的3%左右。细想一下，虽然次级贷总额不超过5%，但如果有80%违约，那么这4%要变卖的房产进入市场后，市场上可供出售的房子数量瞬间加倍。”
而且由于违约的房子价格都要大大打折，也就是说邻居的房子降了20%，你的房子价格不可能保持原价。这样导致更多人违约和卖房，造成恶性循环。
违约的人多了，CDO（房贷债券）自然就一文不值了。
金融的本质是信用。当信用价值坍塌时，整个行业也就倒下了。
齐政说道：“我仿佛已经看到了雪崩的来临，蕴于无形，但一旦开始崩塌，破坏性极大而且势不可挡。”
“不过，反正我们不在雪山中，崩就崩吧。美国人的痛苦，反而是我们的机会。”
……